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后来当其中一些国家（如希腊、电器意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。传统的中央银行在危机时强调模糊性，王自万正即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），王自万正而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

白芝浩规则是基于债权，强执中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。实情本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。本书探寻货币本质，格力为货币理论和国际金融构建了一个新的、格力基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

在我们的新货币理论中，电器货币如何进入经济成了重要问题，电器银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。这些努力和经历，王自万正促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，强执而在本书的框架中，强执我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

由此可见，实情我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。货币也是国家主权，格力本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。

而有些国家在不断增发货币后，电器其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，王自万正这就从国家层面实施了股转债。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，强执但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，强执那将错失经济繁荣，非常可惜。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，实情并没有考虑国家负债的投资收益问题。